Por qué bajó la acción de Apple si tuvo ventas y utilidades récord

La relación entre los movimientos de una acción y las predicciones de Wall Street es un misterio. Durante esa semana, varias empresas de tecnología publicaron sus resultados financieros, dando una nueva vuelta a esa enredada relación entre los analistas y el mercado. Como dice ZDNet: «AMZN (Amazon) no cumple las expectativas – sube 7%. FB (Facebook) cumple – baja 14%. Nokia anuncia Nokia Music en Estados Unidos – sube la acción. Nokia anuncia el Lumia 920 – baja la acción». Es una muestra más de cómo los movimientos de las compañías no necesariamente tienen la reacción esperada en los mercados financieros.

El más reciente y llamativo ejemplo acabó de ocurrir con Apple. A pesar de romper récords de ventas y tener números financieros impresionantes, al precio de la acción le dieron como ‘rata coja’. En operaciones después del cierre, la acción cayó un 10% y el jueves perdió cerca del 12% de su valor.

Un dato: Apple tuvo el cuarto mejor periodo entre todas las empresas en la historia de la humanidad, según Mashable. Mejor repetirlo: el cuarto mejor trimestre de cualquier compañía en la historia del capitalismo. Igual la acción cayó.

Las reacciones en Twitter no se hicieron esperar. Varios de los periodistas de tecnología y personajes de la industria más importantes publicaron en la red social sus sentimientos sobre el entorno financiero de Apple.

Apple posts record revenue, wall street reacts: twitter.com/levie/status/2…

— Aaron Levie (@levie) January 23, 2013

Apple to expand to Mars, having sucked all the money out of Earth. Investors still slaughter fresh iPad at alter of stupidity.

— MG Siegler (@parislemon) January 23, 2013

Pero, ¿cómo se explica que una empresa que tiene ventas y utilidades récord tenga una acción a la baja? Las altas expectativas. Apple llevaba varios trimestres con crecimientos año tras año, pero este trimestre esa estadística no creció tanto. «Esa utilidad es esencialmente la misma que la de diciembre del año pasado -es la primera vez que no ha habido crecimiento año tras año en una década», explicó Mashable.

La empresa vendió toneladas de iPad y iPhone, pero sus utilidades no crecieron. Eso tiene una explicación: el margen de los productos de Apple es menor. Para los no financieros: a grandes rasgos, el margen es el resultado del precio de venta menos el costo. «Se dice que las utilidades estuvieron planas porque los costos aumentaron, a pesar de aumentar las ventas en 18%», dice The New York Times.

Aunque no especificaron cuántos de los 22,9 millones de iPad que vendieron eran Mini, se puede asumir que este producto fue la mayor proporción, ya que tiene un margen mucho menor. El costo de fabricación del iPad Mini debe ser parecido al del iPad normal, aun cuando el precio es menor. Además, algo similar pasa con el iPhone; las ventas de los modelos con más almacenamiento han disminuido, algo que le pega directamente al margen de la empresa.

El ritmo de crecimiento de Apple es simplemente imposible de mantener. A. M. Sacconaghi, un analista de Bernstein Research, aseguró que «de mantener los porcentajes con los que venía, Apple tendría una facturación de 1.2 billones de dólares en cinco años, o el PIB de Australia».

«Las expectativas son muy altas. Apple, por ejemplo, rompió récord de venta de iPhone y de iPad, y las utilidades siguen siendo enormes, pero es como cuando un cantante vende 50 millones de discos la primera vez, en el próximo solo vende 25 y dicen que es un fracaso», aseguró un analista financiero de Corredores Asociados con el que hablamos.

El punto de inflexión fue, indudablemente, el lanzamiento del iPhone 5. No se puede calificar como un fracaso a uno de los teléfonos más vendidos del año, pero eso parece ser lo que piensan los analistas de los bancos en Manhattan. La demanda por el iPhone es «real», según lo que dijo el analista de Jeffries Peter Misek en CNET. La publicación agrega que el mercado percibe que los altos márgenes de la compañía no serán tan altos en el futuro.

La competencia

Lo anterior solo muestra la situación interna de Apple. Sin embargo, Apple es apenas un jugador dentro de un juego mucho más grande; y aunque antes era el claro dominador, ahora tiene una fuerte competencia de empresas como Samsung, Google y ‘los chinos’.

Android ya superó a iOS, y además cuenta con una variedad impresionante de dispositivos que Apple simplemente no puede replicar. Se ha hablado de un iPhone más barato, pero eso no tendría sentido porque sería otro factor que contribuiría a la disminución del margen de la compañía.

Sam Biddle publicó un artículo en Gizmodo muy interesante, en el que asegura que el factor decisivo en la guerra entre iOS y Android es el precio. Uno no es mejor que el otro, pero uno sí es sustancialmente más barato. Algo similar está pasando en el segmento de tabletas. Varios fabricantes han inundado el mercado con opciones mucho más económicas, pero que cumplen con las necesidades de algunos usuarios. Apple ha perdido participación de mercado en las dos categorías que revolucionó: smartphones y tabletas.

«Se está cuestionando el dominio de Apple en estos dos frentes», explicó Shaw Wu, analista de Sternes, a Reuters. «Todavía es uno de los jugadores fuertes, los otros son Google y Samsung. Todavía es una carrera de dos caballos, pero Android sigue creciendo rápidamente», agregó.

A pesar de todo lo anterior, no tiene mucho sentido que le estén dando tan duro a la acción de Apple. Tim Cook aseguró que su misión no está en función de las utilidades sino de los productos. Falta ver si puede mantener esa premisa.