En ENTER.CO entendemos que se trata de un tema complejo. Por eso hemos decidido entregar un panorama general de la situación en los 10 puntos que necesitas para entender qué pasó, por qué ocurrió, qué pasará adelante o si estamos frente a otra crisis. 

1- ¿Qué pasó?

El pasado 10 de marzo el gobierno de los Estados Unidos ordenó el cierre de Silicon Valley Bank (SVB). 

2: ¿Qué era SVB?

Silicon Valley Bank era un banco que era mejor conocido por ser la entidad favorita de empresas con base tecnológica, compañías emergentes (por ejemplo, Startups), así como algunos de los fondos de capital que las financiaban. De hecho, fue este enfoque lo que en los últimos años lo posicionó como el 16 banco comercial más importante del país.

3: ¿Por qué colapsó SVB?

De manera sencilla: perdió una apuesta y luego fue víctima del pánico.

En los últimos años SVB había invertido en bonos a largo plazo. Usualmente para los bancos esta suele ser una apuesta segura, pero debido a la inflación y las altas tasas de interés que hemos visto en los últimos años estos bonos comenzaron a perder su valor.

Al mismo tiempo, las compañías que durante mucho tiempo habían depositado su dinero en el banco comenzaron a disminuir sus depósitos y aumentar los retiros. La crisis en el sector tecnológico significaba menores ingresos y mayores gastos, así que estos ahorros se convirtieron en la caja de muchas startups.

Con pérdidas y el peligro de no tener liquidez, SVB se vio en la obligación de vender esos bonos a pérdida para poder atender los retiros de sus clientes. La compañía también anunció la venta de acciones como otra manera de obtener dinero adicional.

Esto alertó a compañías y empresas de capital de riesgo que aconsejaron a los clientes del banco el retirar su dinero. Cuando cientos de cuentas comenzaron a limpiar sus ahorros, SVB no pudo cumplir con la demanda de retiros (simplemente no contaba con el dinero para hacerlo) y el Gobierno de los Estados Unidos tuvo que intervenir y cerrar el banco.

4: El nicho de SVB fue una de las razones de su colapso

El caso de SVB es especial porque la ola de retiros fue principalmente causada por el mismo nicho del banco. Al ser una entidad especializada en startups tecnológicas, se trataba de una red de clientes muy conectada. Esto significó que en el momento en el que las compañías de capital de riesgo aconsejaron a sus clientes el retirar el dinero no fueron una o dos las empresas que iniciaron el éxodo por fuera del banco, sino cientos de ellas. Al tener una base de clientes poco diversificada la salida de dinero del banco fue mucho más vertiginosa y rápida de lo que cualquiera podría haber predicho.

5: Por qué están cayendo las acciones de bancos en todo el mundo

Hay temor a que la banca esté a pies de una nueva crisis y que SVB haya sido solo el primero de estos bancos en desplomarse.

La razón está en que la inflación, que fue el detonante en la crisis de SVB, está afectando a las entidades bancarias en todo el mundo. Las tasas de interés aumentan y los temores de muchos es que estemos viendo los ecos de la crisis bancaria como la de 2008.

6: ¿Qué pasará con los clientes de SVB?

Este lunes, 13 de marzo, el gobierno de los Estados Unidos anunció un ‘rescate’ para garantizar a los clientes de SVB la devolución del dinero en sus cuentas.

9: ¿Por qué hay personas molestas con este rescate?

La polémica está en la decisión del gobierno de rescatar a un banco y, más importante, a sus clientes que son en su mayoría empresas. El motivo está en la crisis de 2008 cuando los Estados Unidos utilizó el dinero de sus contribuyentes para salvar a los bancos de una crisis que ellos mismos habían causado.

Para evitar confusiones Biden aclaró que el dinero que se utilizará para este ‘rescate’ proviene de un fondo creado por los mismos bancos y que no dependerá de los impuestos. También aclaró que los inversionistas del banco no están dentro de las personas protegidas.

10: ¿Hay razones para temer una crisis bancaria?

La situación es delicada, pero precisamente las acciones más recientes de parte de los gobiernos, no solo en los Estados Unidos, y entidades financieras están buscando desestimar la posibilidad de una nueva crisis bancaria.

De nuevo, es importante considerar todos los elementos únicos en el desplome de SVB antes de generar paranoia: lo interconectado de sus clientes, el pánico que generaron las primeras advertencias, las inversiones del banco en los últimos años, el nicho de usuarios que creó, etc.

También se estima que las entidades financieras tomarán acciones para evitar situaciones similares en el mundo. Por ejemplo, pese a la inflación, se espera que las tasas de interés no tengan un aumento tan importante como se había pronosticado.

Imágenes: WikiCommons

¿Por qué razón está ocurriendo esto? Hay diferentes factores en las últimas semanas que han despertado un nuevo interés en el Bitcoin y otras criptomonedas: el descalabro de SVB, los nuevos reportes de inflación en los Estados Unidos y la volatilidad que suele acompañar a estos mercados.

SVB y la desconfianza a los bancos

El aumento del Bitcoin comenzó a hacerse visible desde el viernes de la semana pasada, 10 de marzo, cuando Silicon Valley Bank colapsó y, durante un fin de semana, dejó a cientos de startups y personas sin acceso a sus ahorros y cuentas bancarias. Aunque este lunes el gobierno de los Estados Unidos anunció un ‘rescate’ que permitirá a todos los clientes del banco recuperar su dinero, la reacción del mercado terminó por afectar a los bancos en todo el mundo.

Debido a las altas tasas de inflación, desde hace meses algunos expertos están levantando dudas sobre una posible crisis en el sector bancario. La caída de Silicon Valley Bank está lejos de representar esto, pero lo que sí logró es despertar paranoia, pánico y una falta de confianza en la banca tradicional.

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Hay una paradoja interesante aquí y es que el desplome de SVB no fue lo único que ocurrió la semana pasada. Signature Bank, otro banco en los Estados Unidos, también cerró sus puertas. Y lo curioso es que en este caso el motivo fue la enorme apuesta que hizo la institución en criptomonedas en los últimos años. Esta inversión, debido a eventos como la caída de FTX, terminó por afectar los resultados financieros del banco lo que llevó a su colapso.

En resumen: hay temor por el futuro de la banca y las criptomonedas como el Bitcoin se están alimentando de estos temores.

Inflación en USA y volatilidad

El incremento del Bitcoin también coincidió con el último Consumer Price Index Reading (CPI). De manera sencilla, se trata de uno de los indicadores económicos más importantes de los Estados Unidos que mide el precio de los bienes de consumo en el país, así como su tendencia. El reporte entregó un 0.4% de aumento en el CPI en comparación con enero de 2023. Este incremento estaba por encima de las expectativas.

Y, de nuevo, este indicador ha puesto al mercado a la expectativa sobre la creciente inflación en los Estados Unidos. Eventos como la caída de SVB (así como el rescate del gobierno) han hecho que algunos inversionistas crean que la Reserva Federal será mucho menos agresiva con las tasas de interés. Todo esto ha creado un ambiente propicio para que el Bitcoin resurja.

Por supuesto, se trata de una apuesta y cualquier afirmación que indique que ‘es el momento de invertir en Bitcoin’ u otras criptomonedas es altamente especulativa. Si algo, la historia ha demostrado que es un mercado en extremo volátil y después de un 2022 a la baja, quizás sea mejor esperar para ver si se trata de un aumento justificado o simplemente de una montaña rusa de precios alimentada por el caos y dudas de la semana reciente.

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Aunque Silicon Valley Bank no era un banco enorme, era una de las entidades financieras más utilizadas por startups con base tecnológica. Es lo que se puede recoger al leer los testimonios de empresarios y ejecutivos que este fin de semana han utilizado la red social para contar la odisea que ha sido el cierre de SVB.

Por ejemplo, Alexander Torrenegra, CEO de Torre y uno de los emprendedores colombianos más exitosos en USA, escribió este fin de semana cómo antes del colapso de Silicon Valley Bank quedaron en riesgo las cuentas de dos de sus compañías, además de sus ahorros personales. Quizás la parte más impactante del testimonio de Torrenegra está en la manera en la que describe la carrera contra reloj que muchas de las compañías tuvieron en el momento en que anticiparon el desplome en el banco: no poder retirar en medio del pánico por el peor escenario. 

Silicon Valley Bank era el banco principal de dos de nuestras empresas, de mis ahorros personales y de mi hipoteca. Así se desarrollaron las cosas:

— Alexander Torrenegra (en español) (@torrenegraes) March 11, 2023

¿Por qué los startups tech apostaban por un banco como Silicon Valley Bank?

La pregunta que se pueden hacer muchos es ¿por qué la caída de este banco está golpeando tan fuerte a los startups? La respuesta es que Silicon Valley Bank era una entidad que apuntaba precisamente a emprendedores y compañías de este tipo.

Un motivo estaba en las facilidades que Silicon Valley Bank ofrecía a las Startups en comparación a otros bancos de los Estados Unidos cuyas políticas hacían más difícil o incluso imposible la apertura de cuentas. Fue esta visión lo que lo convirtió en un recomendado dentro del sector, además de una alternativa real para las empresas de base tech que buscaban una alternativa en ese país.

Lo que no entiende la gente.

Es que hasta hace poco, ningún banco de US permitía abrir cuentas a nuestras startups.

SVB era el más fácil y en muchas situaciones el único.

Por eso tantas startups lo tenían como único banco. Confianza, y nadie más nos abría una.

— Daniel Bilbao – Truora (@ddbilbao) March 12, 2023

De hecho, Silicon Valley Bank contaba con muchas relaciones y a menudo era aliado de eventos como el VC Latam Summit, un evento que buscaba promover la inversión y atraer emprendedores de países como Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, México, Paraguay, Perú y Uruguay.

¿Qué pasará ahora con Silicon Valley Bank?

Los emprendedores han amanecido con una buena noticia, después de que la Reserva Federal de los Estados Unidos anunciara que rescatará a todos los clientes del banco. “los depositantes tendrán acceso a todo su dinero desde el lunes, 13 de marzo. Ninguna de las pérdidas asociadas a la intervención del SVB será soportada por el contribuyente”.

El plan de la Reserva Federal consiste en la creación de una entidad con el nombre de Bank Term Funding Program (BTFP). La idea de esta organización es canalizar préstamos a bancos para evitar situaciones similares a lo que ocurrió con Silicon Valley Bank (pánico y, de inmediato, la falta de liquidez que lleve al desplome). El BTFP estará respaldado por 25 mil millones de dólares de un fondo de garantía de manera que, según ha explicado la Reserva Federal, no afectará a los contribuyentes de este país.

La respuesta del Gobierno de los Estados Unidos parece contradecir las predicciones de muchos, incluso del mismo Torrenegra que en la noche del domingo, horas antes del anuncio, aseguró que no esperaba que el dinero de los contribuyentes los salvara: “Como empresarios e inversores, debemos ser responsables de los riesgos que asumimos. A veces ganamos. A veces perdemos. Es la vida que hemos elegido”. Torrenegra atinó en su predicción de que el salvavidas no serían los impuestos, pero al parecer USA no se tomó a la ligera el enorme riesgo que suponía las pérdidas insostenibles de los cientos de empresas tech que dependían de SVB.

Imágenes: montaje ENTER.CO

Cronología antes de la caída de Silicon Valley Bank

El panorama ya pintaba mal este miércoles, 10 de marzo, cuando Silicon Valley Bank anunció la venta de bonos a pérdida y también $2.25 mil millones de nuevas acciones a la venta. El movimiento era una manera de encontrar liquidez después de una disminución en los depósitos que habían puesto al banco en una situación insostenible.

Las empresas con cuentas, los accionistas y los fondos de capital no se tomaron la noticia bien. La recomendación a aquellos con cuentas en Silicon Valley Bank fue el retirar su dinero lo antes posible. Abandonar el barco lo antes posible era la estrategia obvia. Y también la peor noticia para el banco.

Por supuesto, esto fue una bola de nieve que terminó de cerrar el destino de Silicon Valley Bank: Para el viernes la compañía cerró con una capitalización tres veces más baja que hacía solo un par de días. El banco entonces comienza a buscar un comprador, lo que despierta todavía más las alertas conforme la velocidad de salida de depósitos aumenta. Sus acciones cayeron al 60% el jueves y la predicción es que la caída será mayor el viernes. Las últimas imágenes del Titanic financiero antes de hundirse.

Temblor, réplicas y temores

El viernes el Departamento de Protección e Innovación Financiera del estado de California ordena el cierre del banco y deja a los clientes de Silicon Valley Bank y a la bolsa en un estado de nervios. A aquellos con un seguro (con menos de 250.000 dólares en las cuentas) se les promete la devolución de su dinero antes del martes 13 de marzo. Los demás tienen la promesa de recibir un anticipo y luego partes de lo que debe el banco a medida que se vendan activos… lo que no promete un final feliz.

La bolsa también se sacude. El colapso de Silicon Valley Bank es el segundo más grande en la historia de la banca de los Estados Unidos. Bank of America terminó el jueves con una caída de 6,20%, Wells Fargo un 6,18%, JPMorgan un 5,41% y Citigroup un 4,10%.

Los más pesimistas ven el movimiento como el resultado de una situación que no augura buenas noticias. Los más conservadores dicen que la banca está nerviosa porque la caída de la empresa no fue por malos manejos, sino el desenlace de las altas tasas de interés. Los que quieren mantener la calma aseguran que solo los bancos pequeños deberían preocuparse, pero esto no es consuelo para los startups que suelen depender de ellos.

Las tasas de interés y la preocupación de la industria

El colapso preocupa, porque es el ejemplo del peor desenlace ante la situación actual. Bancos como Silicon Valley Bank hace unos años se ahogaron en bonos de tesoro a largo plazo. ¿Por qué no? La tasa de interés era cercana al cero por ciento y parecían una apuesta segura.

Pero conforme la Reserva Federal incrementó la tasa de interés de estos bonos, menos valor tenían. Lo que, de manera lenta y silenciosa, comenzó a reflejarse en pérdidas millonarias.

En el caso de Silicon Valley Bank la preocupación sacude a la industria tech porque, aunque el banco podría no ser tan conocido, se trataba de una empresa que ofrecía financiación a muchas startups con enfoque tecnológico. Un golpe importante, en especial para muchas empresas de Latinoamérica que suelen encontrar en estos bancos el capital para poder lanzarse a la jungla de silicona en los Estados Unidos. Dice mucho, por ejemplo, que Silicon Valley Bank fuera uno de los organizadores del VC Latam Summit, un evento que buscaba promover oportunidades de inversión en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, México, Paraguay, Perú y Uruguay.

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