Cuando Tim Cook fue nombrado presidente de Apple en 2011, la junta directiva le aprobó un paquete de un millón de acciones de la compañía como parte de su remuneración, el cual podría conservar sin importar el rendimiento de la empresa. Pero la caída de la acción de Apple está poniendo presión en los cuadros principales de la compañía, y gracias eso Cook podría perder sus preciadas acciones.

Las nuevas condiciones del salario de Cook serían las siguientes, según reporta AllThingsD: Si la acción de la empresa se comporta mejor que el mercado en los próximos ocho años, es decir, si crece más que el promedio de las cotizaciones de la bolsa, Cook conserva sus acciones. Pero si a la empresa “le va mucho peor que al mercado“, Cook pierde los títulos. El medio no especifica qué porcentaje es considerado por la junta de Apple como “mucho peor“.

A su cotización de hoy en Nasdaq (US$ 413 millones), esas acciones equivalen al 40% de la remuneración del presidente de la manzana. En su mejor momento, las acciones costaron 705 millones en la bolsa, y cuando Cook subió a la presidencia de Apple tenían un valor de mercado de 376 millones de dólares.

Según Apple –citado por el blog del WSJ–, Cook está “liderando esta iniciativa por ejemplo” e incluso rechazó una oferta con menores pérdidas potenciales y menos riesgo para sus finanzas.

Habrá que ver si al CEO no le importa el dinero, o si la amenaza de perderlo es un aliciente para llevar a la empresa a los precios que debería tener. Sin embargo, también hay que tener en cuenta que el precio del papel de la manzana no solo depende de los resultados de la empresa, sino de la misma dinámica del mercado, que probablemente está corrigiendo el precio de una acción que aun hoy está sobrevaluada: es más del doble que su valor en libros.

Apple se juega una final anticipada. Desde el lanzamiento del iPhone 5, cuando la acción tocó el techo de los 700 dólares, Wall Street empezó a dudar sobre el desempeño y los productos de la compañía de la manzana. Actualmente, el título valor ronda los 400 dólares en medio de rumores sobre su próximo reporte financiero. Hoy a las 3:00 p.m., la compañía de Cupertino publicará sus reportes y posteriormente hará la típica llamada con los inversionistas para hablar sobre los resultados y esclarecer el futuro.

¿Qué paso en los últimos 8 meses? De acuerdo a Mashable, la percepción de Apple en Wall Street se ha deteriorado por “metidas de pata en software, rumores negativos sobre proveedores, los cambios en la cúpula ejecutiva, el incremento de la competencia por parte de Google y Samsung, y la preocupación sobre los productos futuros”.

Eso es el pasado. Dejando atrás las opiniones sobre los productos de Apple y los planes del futuro de la compañía, la cruda realidad es que en lo que va de 2013, la acción perdió casi todo el valor que generó en 2012. ¿Ahora que viene? Según Yahoo! Finance, “Wall Street se está preparando para lo que mucha gente espera que sean unos resultados trimestrales terribles”.

Fortune recoge los estimados de muchos analistas de Wall Street y en promedio, se espera que Apple tenga ingresos de 4.260 millones de dólares y un beneficio por acción de 10.21 dólares. Por su parte, en términos de unidades, Mashable asegura que esperan ventas de 35 millones de iPhone y 18 millones de iPad. No obstante, los estimados de Apple siempre ha tenido un alto grado de incertidumbre. “De pronto lo más importante para la acción de Apple es que los analistas no saber como evaluar la compañía: no pueden decidir si Apple es una compañía de hardware o un híbrido de software-harware”, explica el Wall Street Journal.

En preparación para el reporte de esta tarde, hay que tener en cuenta varios conceptos. Primero, es necesario analizar los márgenes de la compañía. Una de las maniobras ganadoras de Apple es vender sus productos con un precio ‘premium’. Esto se ha traducido en márgenes muy altos; es más –de acuerdo al L.A. Times– el año pasado Apple tuvo un margen del 46,4%, aunque cayó a 38,6% durante 2013. Esto se puede explicar de varias maneras. Es posible que los costos de producción y de ventas hayan aumentado como también es posible que las menores ventas aporten menos a cubrir los costos fijos, lo que disminuye el margen.

La cadena de producción es otro de los aspectos que hay tener en cuenta. Apple está teniendo problemas para conseguir los componentes para sus productos porque muchas compañías asiáticas se han dado cuenta que con la competencia pueden tener más poder de negociación y no tiene que depender de Apple. “Una fuente de la cadena de proveedores de Apple en Japón dijo que en la industria dicen que la compañía es ‘la manzana podrida’ por sus altas estándares y bajas expectativas de precios”, aseguró NBC News. Ahora que hay tanta competencia, los proveedores pueden escoger sus socios de negocio y Apple está perdiendo aliados, lo que impacta directamente su producción y sus ventas.

El último concepto para analizar es el pronóstico interno de la compañía. Apple tradicionalmente ha pronosticado números muy bajos para después superarlos con facilidad. Esta vez, con expectativas tan bajas, queda la gran interrogante sobre lo que espera Apple de Apple.

La relación entre los movimientos de una acción y las predicciones de Wall Street es un misterio. Durante esa semana, varias empresas de tecnología publicaron sus resultados financieros, dando una nueva vuelta a esa enredada relación entre los analistas y el mercado. Como dice ZDNet: “AMZN (Amazon) no cumple las expectativas – sube 7%. FB (Facebook) cumple – baja 14%. Nokia anuncia Nokia Music en Estados Unidos – sube la acción. Nokia anuncia el Lumia 920 – baja la acción”. Es una muestra más de cómo los movimientos de las compañías no necesariamente tienen la reacción esperada en los mercados financieros.

El más reciente y llamativo ejemplo acabó de ocurrir con Apple. A pesar de romper récords de ventas y tener números financieros impresionantes, al precio de la acción le dieron como ‘rata coja’. En operaciones después del cierre, la acción cayó un 10% y el jueves perdió cerca del 12% de su valor.

Un dato: Apple tuvo el cuarto mejor periodo entre todas las empresas en la historia de la humanidad, según Mashable. Mejor repetirlo: el cuarto mejor trimestre de cualquier compañía en la historia del capitalismo. Igual la acción cayó.

Las reacciones en Twitter no se hicieron esperar. Varios de los periodistas de tecnología y personajes de la industria más importantes publicaron en la red social sus sentimientos sobre el entorno financiero de Apple.

Apple posts record revenue, wall street reacts: twitter.com/levie/status/2…

— Aaron Levie (@levie) January 23, 2013

Apple to expand to Mars, having sucked all the money out of Earth. Investors still slaughter fresh iPad at alter of stupidity.

— MG Siegler (@parislemon) January 23, 2013

Pero, ¿cómo se explica que una empresa que tiene ventas y utilidades récord tenga una acción a la baja? Las altas expectativas. Apple llevaba varios trimestres con crecimientos año tras año, pero este trimestre esa estadística no creció tanto. “Esa utilidad es esencialmente la misma que la de diciembre del año pasado -es la primera vez que no ha habido crecimiento año tras año en una década”, explicó Mashable.

La empresa vendió toneladas de iPad y iPhone, pero sus utilidades no crecieron. Eso tiene una explicación: el margen de los productos de Apple es menor. Para los no financieros: a grandes rasgos, el margen es el resultado del precio de venta menos el costo. “Se dice que las utilidades estuvieron planas porque los costos aumentaron, a pesar de aumentar las ventas en 18%”, dice The New York Times.

Aunque no especificaron cuántos de los 22,9 millones de iPad que vendieron eran Mini, se puede asumir que este producto fue la mayor proporción, ya que tiene un margen mucho menor. El costo de fabricación del iPad Mini debe ser parecido al del iPad normal, aun cuando el precio es menor. Además, algo similar pasa con el iPhone; las ventas de los modelos con más almacenamiento han disminuido, algo que le pega directamente al margen de la empresa.

El ritmo de crecimiento de Apple es simplemente imposible de mantener. A. M. Sacconaghi, un analista de Bernstein Research, aseguró que “de mantener los porcentajes con los que venía, Apple tendría una facturación de 1.2 billones de dólares en cinco años, o el PIB de Australia”.

“Las expectativas son muy altas. Apple, por ejemplo, rompió récord de venta de iPhone y de iPad, y las utilidades siguen siendo enormes, pero es como cuando un cantante vende 50 millones de discos la primera vez, en el próximo solo vende 25 y dicen que es un fracaso”, aseguró un analista financiero de Corredores Asociados con el que hablamos.

El punto de inflexión fue, indudablemente, el lanzamiento del iPhone 5. No se puede calificar como un fracaso a uno de los teléfonos más vendidos del año, pero eso parece ser lo que piensan los analistas de los bancos en Manhattan. La demanda por el iPhone es “real”, según lo que dijo el analista de Jeffries Peter Misek en CNET. La publicación agrega que el mercado percibe que los altos márgenes de la compañía no serán tan altos en el futuro.

La competencia

Lo anterior solo muestra la situación interna de Apple. Sin embargo, Apple es apenas un jugador dentro de un juego mucho más grande; y aunque antes era el claro dominador, ahora tiene una fuerte competencia de empresas como Samsung, Google y ‘los chinos’.

Android ya superó a iOS, y además cuenta con una variedad impresionante de dispositivos que Apple simplemente no puede replicar. Se ha hablado de un iPhone más barato, pero eso no tendría sentido porque sería otro factor que contribuiría a la disminución del margen de la compañía.

Sam Biddle publicó un artículo en Gizmodo muy interesante, en el que asegura que el factor decisivo en la guerra entre iOS y Android es el precio. Uno no es mejor que el otro, pero uno sí es sustancialmente más barato. Algo similar está pasando en el segmento de tabletas. Varios fabricantes han inundado el mercado con opciones mucho más económicas, pero que cumplen con las necesidades de algunos usuarios. Apple ha perdido participación de mercado en las dos categorías que revolucionó: smartphones y tabletas.

“Se está cuestionando el dominio de Apple en estos dos frentes”, explicó Shaw Wu, analista de Sternes, a Reuters. “Todavía es uno de los jugadores fuertes, los otros son Google y Samsung. Todavía es una carrera de dos caballos, pero Android sigue creciendo rápidamente”, agregó.

A pesar de todo lo anterior, no tiene mucho sentido que le estén dando tan duro a la acción de Apple. Tim Cook aseguró que su misión no está en función de las utilidades sino de los productos. Falta ver si puede mantener esa premisa.